关于科技行业泡沫 有一个好消息和一个坏消息

　　Google Venture 是硅谷指标性的投资机构，他们在移动、科技领域有大量投资。这次其团队对科技行业现象作出分析，评估科技行业是否存在泡沫。但相较其他行业，科技公司更为独特，一家公司的兴衰并不能说明其他公司的状况。例如微软以 262 亿美元收购 linkedln 并不能代表科技行业估值增长、变现已成泡沫。

　　去年 3 月份，Google Venture 工程团队分析了市场数据，用以评估科技行业是否存在泡沫。

　　这个问题在当时可是一个热点话题(由于科技市场的一些变化，现在这个问题不像以前那样备受关注了)。在研究过程中发现了大量证据，充分证明了事物的两面性。然而，虽然进行了大量数字运算，仍然未能找到一个明确答案。

　　主要证实了一点，即使当前科技行业存在泡沫，也与 2000 年互联网泡沫截然不同。其中一个重要差别就是，在 2000 年，股市上的个人投资者都承受了互联网泡沫破裂的重击。如果泡沫是在今天破裂，那么受冲击最大的可能是私人资本投资者和投资机构。这其中就包括 Google Venture.

　　风投行业究竟发生了哪些变化呢？一年多过去了，工程团队重复了这项研究，评估来自多个不同渠道的数据，以解答有关是否存在泡沫这个永恒不变的问题。相关证据仍然没有给提供出一个确切的答案。以下即是研究得出的结论：

　　坏消息：融资交易和 IPO 数量双双下降，企业估值也出现下滑

　　硅谷的创业者们都不约而同地提到一件事，即融资交易增速放缓。数据显示，今年第一季度风险投资总额同比下降了 11%，交易数量也同比下降了 5%。

　　数量下滑。正如每个人所看到的，企业要等待更长时间才能实现上市。2016 年第一季度，企业 IPO 数量创下 2011 年以来的最低点；现如今，企业从首次融资到实施 IPO，这中间需要的时间平均达到了 8 年。

　　估值下滑。计划实施 IPO 交易的后期公司的估值开始下降。根据研究的数据，所有后期公司的估值相比去年第三季度的最高值都下降了逾 43%。

　　好消息：风险投资充裕、后期阶段交易数量稳定、成功退出

　　充裕的风险投资.2016 年前三个月，风投基金融资总额达 130 亿美元，创下 15 年来的单季最高融资记录，较去年同期整整高出 59%。值得注意的是，根据美国风险投资协会发布的一份报告，2015 年风投行业的投资额也是 1995 年以来最高的。

　　稳定的后期交易数量。尽管估值下滑，后期公司仍然在加速进行更多的融资。2016 年第一季度，后期公司获得的投资额增长了 10%，在全行业交易总量的占比达到 22%。

　　有利可图的并购退出.IPO 交易数量下滑并不见得就是一件坏事。在今年第一季度，企业并购退出数量环比下降了 25%，但交易额同比增长了一倍。并购交易似乎已经取代 IPO 交易，成为创业公司退出的更好选择。微软收购领英的重磅交易，就凸显了公开市场当前的并购环境。

　　无论是否存在泡沫，这对需要承担风险的创业公司仍然十分重要。

　　那么，风投行业是否存在泡沫呢？从这种不太令人信服的数据中，我们是否能得出一个确切的结论呢？更多的数据往往会得出一个可靠的结论而非预测，这也使得我们难以作出正确的判断。

　　考虑到过去几个季度的数据，泡沫突然「破裂」的可能性不大，但仍然要保持警惕。在评估潜在投资时，我始终牢记这一点。与大多数风险投资者一样，我们投资的公司始终存在失败的可能性，赚得盆满钵满的交易实在屈指可数。投资血本无归尽管让人感叹时运不济，但却也是我们不得不面临的现实。

　　无论经济环境如何，投资人的使命始终是帮助创业者去创建伟大的企业，开发创新技术。我们认识的最精明的投资人从不会盲目跟从别人进入市场，最精明的创业者也不会。我们必须要坚持到底。

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