Qualcomm沈劲：解读移动互联创业潮流

在27日下午创业邦秋季峰会的QUALCOMM红杉移动互联网专场中，Qualcomm副总裁兼Qualcomm投资部中国区总经理沈劲发表主题演讲移动互联创业潮流解读，他表示在今年参加创新中国的企业中变化最显著的是企业服务，这个小板块成了一个新的热点。对于创业公司来说，客户留存率、用户增销对于估值的重要性，要远远的比成长率更重要；也要确认扩张成本它的重要性；最后沈劲认为在数据当中做决策是非常有必要的。

以下是沈劲的演讲内容精选：

今年应该是我们移动互联网专场的第七个年头，移动互联网专场是起源于2009年，那个时候移动互联网没有那么火爆，最火爆的是什么大家可以想像——叫互联网专场，移动互联网应该是作为一个新兴的分支机构，当时还是需要我们在座的各位投资人包括在座的各位创业者的积极参与及所以当时我们就发起了这样一个专场。

可以看到第一年的报名情况还是比较弱，只有54家公司参与了报名。到了去年这个数字达到了一个顶峰，有348家公司参加了报名，在这个当中我们选择了10家公司上台进行同台竞技。

大家又问为什么今年看到现场那么火爆，但是我们报名的企业比去年没有一个大幅的上升，这是为什么？实际上这是反映了移动互联网已经渗透融合在各个行业，大家可以到其他的分场去看一下，其实大部分所谓的智能硬件或者是健康医疗，里边的很多的企业都用到了移动这样一个元素，这就是为什么我们今年的报名的企业实际上数量在这个专场没有大幅的上升，这给我们一个启示，明年我们要把自己的名字起得更专业一点，除了移动互联网后面可能还要加一些定语，这是我们几年来的情况。

利用这个平台起来已经涌现了非常优秀的公司，我就举三四个例子。比如七鑫易维，中间有一个七，这个Logo还是比较花哨一些，这是一家少数投资人比较看好的公司，包括我自己非常看好的公司，在明天高峰论坛上面我跟大家讲为什么，因为它是解决人际交互的，这样一个非常关键性的一个基础的一家公司，这在中国比较少见。刚才还完成了A轮，估值也增加了几倍。

我们可以讲2009年的第一名触宝，这是一名老选手，已经完成了三轮融资，最后一轮也是我们红杉力挺他们，也不知道它融到了多少，只能说有几亿美金。神州鹰这是几年前的优胜选手，最近在市场的定位也做了调整，马上就要完成了B轮融资，B轮的融资已经超过了5亿人民币。

所以通过创新中国这个平台我们发现了一批靓丽的创业者，我们希望大家共同来参与，把创新中国这个平台做得越来越好的原因。所谓要通过一些参赛的选手来看一下风向标，我们比较今年的参赛的公司的分类，和去年对比有哪些变化？大家看到电商仍然是第一名，但是它的比重还有所上升，那么这也反映了我们选拔出来的十佳最后的同台竞技的公司里面，实际上有两家是电商的公司。但是增长明显最大的是企业服务，从去年的12%增加到22%，那么我们也选拔了最好的两家企业服务类型的公司进入了前十名。

我们发现移动硬件这个比例下降了，一方面表现了在这个领域里面创业和投资是十分困难的，我觉得大家的头脑发昏的这一年已经过去了，很多的时候我们现在又很理智的来判断如何创业和如何投资，在今年春季赛上我们仍然有很多的硬件公司，其他的当然有一些变化，但是我觉得变化最显著的是企业服务，这个小板块成了一个新的热点。

既然这是一个新的热点，我们想借今天这样一个机会，给大家分析一下我们Qualcomm创投对于这个板块的一些思考，我们称之为企业SaaS服务，很重要的三大元素是大数据、SaaS和移动办公。

因为在中国这个领域刚刚兴起，能够跟我们研究的公司不是那么多，所以我们选择了美国，看了三四家企业SaaS公司，怎么来做这个研究？我们就来看他们的估值，当然公司成立的时间不一样，这个估值用绝对数来比也不科学，就是用估值去处理它的收入，也就是我们说的比，估值的比。

发现这三四家公司，实际上这个比率有天壤之别，可以看到有一些只有2倍、3倍，什么意思呢？有可能你的收入是两三完人民比，然后给你的估值是五千万人民币，这就是2倍、3倍，有的公司达到了20倍。为什么这是我们作为考察的指标呢？实际上是有原因的，我想在座的投资人经常性被问的问题就是，你怎么能够说那家公司你愿意给1亿人民币的估值，而我就是5000万呢？我们会说这有算法这有财务模型等等，看起来是非常科学的，但是后来如果我们比较熟悉的话，我们说我真的很难把它描述清楚。实际上它的估值它是有艺术不成分在里边，它是一个2，它是个SaaS，但是这个2是反映了我们投资人那么多的经验的积累，也就是我们大数据今天所说的虽然这个因果关系我琢磨不出来，但是相关性我琢磨出来了这就是价值，所以我们要找到我们公司创业的几个因素和估值的一个相关性，这就是我们做研究的目的。

它的因素有很多，估值上，或者是估值除以收入的比率，我们把客户的留存率、把新客户的成长、把扩张的成本，就是说你有很多会员，创造一个VIP，然后再创造一个VVIP也就是在同样的客户群里再次收费的这类人群，也有总体收入的成长性，也有研发投入，也有毛利等等，把它做来做这个相关性的分析。

两个发现我觉得非常有价值，第一个发现客户留存率更重要，今天在中国个作企业服务的公司还没有到达这样一个阶段，大家只是想冲市场，怎么样把这个客户拉进来，所以给投资人报了很多的我有多少多少企业客户，有多少活跃的？一下子减了80%。有多少付费的？可能有又减了多少。有多少留存的？还不知道，我这个业务开展不到一年。

那么我们在分析了对估值的影响我们发现，留存率它的重要性对于估值的重要性要远远的比成长率更重要，我们这里举了几家公司，大家可以拍照，回去可以看这些数字。但是我们可以讲前面的两家公司，因为两家公司它的特点其他的因素比较一致，比如说收入的增长都是比较高的，跃度的成长都达到百分之二十几，扩张的成本一个是比较低，一个是平均，但是留存率上面有比较大的差别。还有一个特点，用户增销，也就是说在一次收费的基础上怎么样达到二次收费或者三次收费。可以发现估值收入的倍数一个是4.6倍一个是12.3倍。

大家问这几家公司到底干什么的？WIX是给企业做网站的，Veeva是CRI，ConstantContact是做线上营销的，LivePerson做企业微信，Netsuite是一家上市公司。所以这是一个发现，也就是提醒大家，在我们市场的过程当中，提前要考虑客户的留存率，我们投资人如果能够比较早的关心留存率这是一个很重要的指标。

第二个发现就是扩张的成本它的重要性，所谓扩张成本就是你扩张的费用，你扩张的速度去处理你的扩张的营销的费用，费用就是广告，然后招代理，等等，然后你扩张的速度。我们也选了3、4家公司都再作相关性的分析，然后BazaarVoice是对零售市场做品牌，针对决策者做影响力的；workday是做移动HR，中国也有公司做HR；Workday是做管理，很多的手机IT；MopileLron是专门给医院做自动化，包括电子病例等等。所以大家可以发现还是前面两家公司，用户增效两个都比较差，留存率都很好一个90一个99，收入一个增长比较高一个还不错，每个季度的成本，但是扩张的成本一个很搞一个很低，高的获得了20倍的估值，很低的只获得了2.3个估值。

估值反映了我们投资人大脑里面的经验，否则的话大家说投资很简单，这个拍拍脑袋就行了，但是这个脑袋里面有很多东西通过这样的分析就知道，哪一些东西应该了这个估值。间接的也解答了我的估值比别人低。

我们投资的公司，包括神州鹰，我们非常强调在数据当中做决策，现在因为做了O2O，好像现在发现数据一下子偏离了，在数据当中做决策还是非常关键的，预祝10个团队在场上有好的表现！

《Qualcomm沈劲：解读移动互联创业潮流》由河南新闻网-豫都网提供，转载请注明出处：http://cy.yuduxx.com/cysxy/235154.html，谢谢合作！