创业公司到底应该有多少天使投资人？

创见干货：本文作者 Mark Suster 曾经经营过两家公司，在 2007 年将自己的公司卖给 Salesforce.com 后加入 Upfront Ventures 成为其合伙人。他在自己的博客中为创业公司从融资、市场营销到公司管理都提出了详尽的建议。

如果你关注投资界消息，那么应该会注意到不少业内人士参与了最近由《纽约时报》Mike Isaac 所写文章引发的大讨论——「拥有多少天使投资人就算太多了？」

我本人对于以下观点是比较赞同的：

「进行种子投资在硅谷是一种身份的象征。」——Sam Altman

我在 2011 年时就已经发明了「跟风投资人」这一说法（现在每个人都想要做投资人），但是这一概念并没有像「独角兽」这种说法一样被众人熟知。其实我想说的与 Sam 意思差不读，人们之所以跟风投资就是为了得到这种身份的象征，只不过 Sam 比我表达的更加简洁明了。

有一位我颇为欣赏的创业者 Danielle Morrill 这样写道：

「如果你想要吸取天使投资人们的集体智慧，就应该向他们表示出『多谢你给我提供这些宝贵的建议』，然后他们就会不停地向你提供各种建议。如果没有天使投资人的指导，当你在凌晨三点独自思考你的小团队应该全力专注于哪一件事情时，你的思维天马行空如酒醉后在风中奔跑，这时候你很难保持应有的清醒。我欣赏篮球运动员在比赛前使用的放松方式，戴上自己的 Beats 耳机，放着自己喜欢的音乐让大脑冷静，然后再全力去赢得比赛。获得天使投资人的指导就像给你戴上了耳机，隔绝了外界的嘈杂。」

Danielle Morrill 的创业公司 Mattermark 现在有了强大的风投机构 Foundry Group 的有力指导，这家风投机构会直言不讳地向你提供建议，你所得到的建议都来自他们多年的经验总结，相当具有权威性和参考性。我之所以如此清楚此事，是因为我在多年前自己创业时也曾受益于此，并且一直心存感激。

我认为来自行为端正且富有经验的天使投资人的强有力的指导可以让你的事业锦上添花。我自己在每一次投资创业公司之时都会邀请天使投资机构（或者是种子轮投资基金）与我一起投资。在 Upfront 里我所有的合伙人都是如此，找到正确的人与你干同一件事是难能可贵的。

Codefights 的创始人 Sloyan 是这么说的：

「当我拿到了 Adam D Angelo（Facebook 前 CTO）的投资之后，他带来令人难以置信的影响力。」

在 Adam D Angelo 向其公司投资的一个月之内，Sloyan 的 Codefights 公司已经得到了超过 30 位投资者共计 250 万美元的投资。

「当这些投资者们看到了可信的天使投资人已经向我的公司投资，他们就一窝蜂地涌来向我投资。」

这就是所谓的「社会认同」，对于创业者来说是一件大好事。但是这种跟风的投资人也会带来不少问题，他们可以在不具备任何相关信息仅凭其他投资人已经注资的情况下，就不管不顾地也要参一脚。

「这些投资者不做任何尽职调查，他们听说你的故事，你交给他们相关材料，这事就成了。」

这种蜂拥而上的跟风投资者对于创业公司真的是件好事吗？来看看 Nancy Hua 的说法：

「拥有太多的天使投资人对于创业公司来说也是一种伤害，这种情况经常被人看成是你的创业公司不够强大，因而无法吸引主要投资人。可能这些跟风的天使投资人们即使互相询问也无法了解公司的具体运行情况，没人能告诉他们这家公司到底好不好。」

我从 Sam Altman 那里摘录了这样一段话：

「YCombinator 警告那些年轻的创业者们不要以太快的速度拿太多的投资。我们会直言不讳地告诉他们不要找过多的投资人。」

其实这是一个相当主观性的辩题，我当然接受别的聪明人不同意我的观点。我只是为你提供一种思考逻辑，这样你就能集百家之长，做出你自己的选择。

1、如果走投无路，选择跟风投资人也不是不行。如果你不能找到少而精的天使投资人、种子基金或者风投基金，那么从一堆（通常超过 20 个）投资人那里得到融资也是可以接受的策略。我已经说过了，有一堆投资人并不注定你前路黯淡，只是这并非理想状态，如果能避免就应该尽量避免。

2、让更少的人投给你更多的钱——这意味着你对他们更重要。这很好理解，如果你的投资人较少（不超过 10 个），且他们向你投出较多的钱或者是提供更大的帮助，这就意味着你的公司在他们心中是有分量的，而不仅仅只是众多随手投出的一个项目而已。这同样也意味着你能够从这些少而精的投资者身上得到更多的承诺，无论年景的好坏都不会轻易将你抛弃。

3、投资人太多会带来信息泄露的问题。投资人太多，公司就很难保持什么商业秘密。Dan Primack 曾经说很少有天使投资人能够得到完整的知情权，稀里糊涂就投资了那些知之甚少的创业公司。Primack 认为创业公司对投资人保持透明度才是有道德的做法（因为投资人冒着钱一去不复返的风险），并且这样才能从投资人那里获得更有针对性的建议。我其实是认同这个观点的，如果你拥有为数不多的知名且高质量的天使投资人（假设为 8 个），他们都具有无可挑剔的行业声誉，那么你当然可以尽可能的对其透明开放。

如果你有 50 个投资人坐在会议桌前，很抱歉，鬼知道他们会跟谁说些你的公司的秘密。让我告诉你一些免费的真相吧，我每天都会从各种天使投资人那里收到大量的邮件，邮件里面提到的都是我甚至不愿意花上 2 秒钟去考虑是否投资的创业公司。但是尽管我对其毫无兴趣，还是从邮件中得到了关于这些公司的全部信息，从融资演讲稿到他们的融资规模与时机。我不能想象这些公司的创始人得知我获得了他们公司的全部材料是何种心情，我完全能够想象这些不请自来的邮件已经被抄送给了上百人。

信息泄露对于创业公司是个大问题。能够保住公司的隐私是一件很好的事情，你能够让自己的公司估值、股权状况、产品路线图、高管团队以及融资战略都远离公众视线，也不让竞争对手得到这些信息。

4、兜底规则可以挽救你于水火。拥有强大的主导投资人（风投基金、种子基金或者资金雄厚的天使投资人）就意味着你们之间存在着一个不成文的兜底规则。比方说有一个已经向某创业公司投资了 200 万美元的主导投资人邀请我一起参加这一轮投资，我和其他五个跟投的投资人都出了 5 万美元，这时候我们所期望的就是如果形势不对了，这位主导投资人有责任和公司创始人一起尽全力去挽回局面。

公司创始人一直在战斗，知识产权法律诉讼、高管的离职、陷入僵局的融资、糟糕的产品发布、股权纠纷以及众叛亲离，这些都是你自找的。

每一个伟大的投资人都明白你所面临的这些艰辛。问题是在群龙无首的一堆投资者中，当你的公司出现问题时，没有一个人会想着要对你负责。一盘散沙的投资人们不可能与你建立兜底规则。对于投资者来说，想要投出 5 万美元不是件难事，相比把有限的时间花费在寻找下一个伟大的创业团队中，并且担负起培育他们成长的责任，随便投出一点小钱无疑更省事。

初次创业者普遍存在的一个问题就是他们从来没有想过自己会遇到经济危机（我们在 2008 年前也没有想过会遭遇这样的危机），因此他们没有吃苦受难的教训，把一切的都想的太美好。创业当然不可能如此美好，我是亲历过经济形势大变的时刻，每个人都逃不掉。

有成千上万家公司拿到了天使投资，就拿我自己作为合伙人的 Upfront 公司来说，一年也总要投资 10-12 家公司。虽然我们不会特地排斥那些拥有很多投资人的公司，不过在众多的投资目标中我们很少会选择这样的对象，因为这些公司引不起我们的兴趣。

陈铮编译

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