解码350家创业公司的成败：失败创业者大都有性格问题

10月28日消息 今日，达晨2016经济论坛在深圳召开。达晨创投创始合伙人、董事长刘昼晒出了达晨成绩单：16年投资了351家企业，投资总金额126亿，上市企业53家，新三板挂牌60家，另有26家企业已经申报IPO材料。

达晨的亮眼成绩得益于对项目的严格筛选。达晨创投执行合伙人、总裁肖冰公布了一组残酷的数据：通过达晨初步筛选的项目，只有2%进入立项、深入调研，1%进行风控、第三方尽调，0.4%进入决策投资阶段，0.1%成功上市。

肖冰当天也分享了成功企业家的共同特质。他认为，“这个人一定是像唐僧的，他义无反顾，所有人都觉得没有前途的时候，他意志坚定，目标远大，心无旁鹜，勇往直前。

还要像刘邦，企业现在竞争非常激烈，靠一个人单打独斗没办法成功。那你怎么组建合伙人团队，你有没有能力培养这些合伙人，不能财聚人散，你要愿意分享利益，组织大家一起往前走，建立优秀互补的合伙人团队，这是成功的关键。”

以下为肖冰演讲实录，经创业家&i黑马编辑：

成功的企业是相似的，失败的企业各有各的不幸

现在有一个最著名的说法：“我们进入了一个大数据时代”，每一个企业都是大数据公司，企业最值钱的是大数据资产。就像达晨经过16年的发展，我们现在最值钱的是什么？可能你们会说是品牌，或者是渠道、团队，我认为可能是我们的大数据，围绕16年的投资，形成了一个庞大的数据库。

特别可贵的是数据样本足够，同时又非常准确。我们知道了解这些企业的真实数据，能从中挖掘出什么，总结出什么规律，能为被投企业或者是准备看的企业提供哪些帮助，这才是有价值的。

下面我就做一个针对大数据的主题分享。

我们投了16年，看的企业超过百万家，投的金额可能差不多有130亿，真正做深入尽调的企业超过1万家，我们真金白银投了350个企业、130亿人民币，这个数字、规模在国内同行里肯定是名列前茅的，样本是足够大的。

在我们投资的企业中，行业分布非常广泛，TMT、智能制造、消费服务做了很多布局，在其他领域，医疗健康、军工、现代农业、清洁技术也有广泛布局。

从区域分布来看，也非常广，北、上、广、深投得最多，在其他主要省份也都有投资，这可以反映出很多，比如有的省投资质量特别高，某个地区投资全是成功的，某个地区投资全是失败的。

从质量来看，达晨对投资企业有一个星级评定，每个季度都会对投资企业的运行状况、运营数据做一个跟踪、分析，复盘，按照五星级技术评定。

五星是超预期的，或者说特别符合预期的；四星的基本符合预期；三星的是一些平庸的，甚至可以说不死不活的；二星的可能存在比较大的风险，很可能失败；一星的基本上都是要死的。

多年实践来看，我们投资企业的75%是四星和五星，15%是三星，10%是一星和二星，也就是说我们的优秀企业和明星企业大概占了75%，平庸企业占了15%，失败公司占了10%。因为样本足够大，基本上每年都符合这个比例。

所以哪怕一星、二星的比例非常低，也有接近50个，也够我们分析的，这和成功公司都是我们最宝贵的数据。

从中我就产生了一个问题，每个企业都经过了达晨体系严格的尽调，没有一个项目是随意投资的，是这么多聪明的大脑分析决定的。达晨希望每个企业成功，而且中国企业家都特别勤奋，绝大部分都很聪明，没有一个企业家想把公司做垮。为什么最后结果差距这么大？ 

很多人说是宏观环境或者整个行业不好。但即使在同样的宏观环境和行业背景下，企业的差异仍然很大，这里面有什么规律吗？为什么我们投资的企业一直保持这个比例，永远有失败的，有平庸的，有优秀的，有明星的。我告诉大家，结果就是这样，已经注定了，有的就是会失败，有的就是会成功，原因是什么？ 

我有一个原创的公式，成功的企业是相似的，失败的企业各有各的不同。成功的企业有一些共同因素，全部具备了才能成功。失败的企业，只要占了其中一个因素，你就失败了。所以创业成功的概率是非常低的。

企业家要像唐僧和刘邦

成功的企业要同时具备哪些因素呢？

根据我个人的经验，我把所有的达晨系成功企业家做一个图谱，反复看，天天看，我觉得他们都是一样的，我已经有了一个算法。我现在看一个企业，谈一个小时，就大概知道能不能成功。“相由心生”，成功企业家有共同的气质，我一看，这个人很像啊，那我肯定要投。

具体来说，这个企业家一定是像唐僧的，他义无反顾，所有人都觉得没有前途的时候，他意志坚定，目标远大，心无旁鹜，勇往直前。还要像刘邦，企业现在竞争非常激烈，靠一个人单打独斗没办法成功，那你怎么组建合伙人团队，你有没有能力培养这些合伙人，不能财聚人散，你要愿意分享利益，组织大家一起往前走，建立优秀互补的合伙人团队，这是成功的关键。

长期成功看人品，毫无疑问，一个成功的企业家是人品不错的。我们也碰到过一些人渣，他可能占到一点小便宜，偶尔有一些投机性的成功，但要成为一个真正意义上的企业家，成为一个被社会尊重的企业家，肯定不是这样。

真正好的企业家内心非常强大，但外在表现特别低调，朴素，谦逊，做的比说的好。

还有，我们观察到成功的企业家有一个共同特质：情绪比较稳定。你很难看到他情绪大起大落，每次跟他接触都觉得气定神闲。企业家每天要面对很多的委屈、压力，乱七八糟的事情，如果不具备这种素质，肯定就没办法面对这些事情，早就失败了。

所以创业是特别反人性的，我们人性的本质是什么？我们的内心深处都是很懒惰的，很敏感的，难受的时候想哭，开心的时候想笑，但企业家不行。所以说创业是把女人变成男人，把男人变成真正的男人。

从业务上，我发了一个调查问卷给所有达晨的业务合伙人，成功的企业家在业务上的共同点是什么？排在第一条的是专注。中国社会现在有太多商业机会和诱惑，有时候，选择不做什么比选择做什么更重要，更难。专注不是万能的，但至少在上市前，我主张我们的企业沿着一个主业一路狂奔往前走。

我把达晨系最成功的三个项目，现在市值最高的三个企业拿出来看，一个是分众传媒，一个是网宿科技，一个是爱尔眼科。爱尔眼科市值360亿，开了差不多200多家医院，是唯一一个IPO上市的民营医院，多少资源向它提供，理论上它可以做很多别的专科，可以做牙科、心脏科等，很多人找他做，也有地方政府要把国营医院低价送给他。

我们反复讨论，最后还是决定不做，上市这么多年一直只做眼科。因为爱尔眼科虽然做得这么大了，但它占中国眼科市场的比重还不到10%，中国市场太大了，还有巨大空间，把这件事做好就不错了。因为专注，这个公司股票就没跌过。

分众在美国上市的时候，当时收购了几十个公司，进入了无数行业，最后呢？主业都跑了，市值也一塌糊涂，后来他把几十个收购的公司全砍掉了，回归核心的楼宇广告，现在看起来非常正确，目前利润30亿，还在增长，市值已经一千多亿。

商业模式要简单清晰，不复杂，基本上一句话可以说清楚，这个公司是干嘛的，如果半天都说不清，这个企业肯定不会成功。

这些企业家坚定不移地抓住了中国资本市场的机会，这一点也很重要。很多机构说投了多少独角兽公司，达晨从来没提过这件事，其实达晨有34个公司估值超过10亿美元，我们的估值是可流动、可变现的，而不是虚的估值，因为中国资本市场给了我们很好的机会。我认为中国现在的证券市场、资本市场是中小企业最好的上市市场。

我们的中小企业的估值是全世界最高的，上市以后的市场流动性是全世界最好的，每年上市的数量是全世界最多的。所谓的独角兽公司很多在海外没办法上市，甚至上市后估值可能是现在的十分之一，但我们的企业抓住了有利的一面，通过资本市场迅速做大。

成功企业家的共同特质，首先是有创新能力。在激烈的竞争环境中，一定要和别人有差异。有的企业家说，人家是新兴行业要不断创新，我们传统行业怎么创新？我说一个案例，我们投了一个养鸡场就上市了，这个老板养鸡，每天在琢磨怎么从鸡身上多赚一分钱，有段时间，他说一定要把鸡骨头卖出高价来，但没人要怎么办？

他就组织研发了一个叫骨肉相连的产品，把鸡骨头变成一个产品，然后推荐给肯德基、麦当劳，告诉他们可以这么卖鸡骨头，后来他的鸡骨头价格比鸡肉还贵，他把一只鸡的价值发挥到了最大。

所以说创新是无所不在的，不一定是很高大上的，公司里的一点一滴都可以找到创新点，形成差异化竞争优势。

创业成功要掌握好各种节奏

再说失败的、平庸的企业。这些企业是各有各的不幸，各有各的原因。

达晨的样本是足够的，一星级企业，就是完全失败的企业有11个，二星级企业，就是接近失败的企业有18个。这些样本给我们一些什么启发？它们有哪些问题？ 

首先，节奏很重要。有的企业做起来行云流水，节奏特别顺畅，每一步都踩准了，有的企业很努力，也很聪明，但好象老是踩不到点，跑得很累。做企业有点象跳舞，要跟上节奏，那不然就会踩别人的脚或者摔倒。

节奏有轻重缓急加减。

所谓轻重，什么时候该轻资产发展，什么时候该重资产发展，要把握好，搞错了可能就死了。

我们有一个企业，本来轻资产发展非常顺利，现金流和盈利也很好，是当地一个小明星公司。这时候被当地的市委领导看上了，说这是个好企业，政府要支持你，给你一块地，地很便宜，市场价100万，我50万给你。

这个企业说机会太好了，就花几千万把这块地买下来，以为占了很大便宜。买完地以后，要限期开发，于是又投资，盖厂房，买设备，一不小心一个轻资产公司变成了一个重资产公司。

这样的话，资金就很紧张了，一旦行业变化，银行收缩，它就没有一点还手的余地，最后这个企业很危险，有段时间差点死了。所以节奏错了，企业就完了。

所谓缓急问题，什么时候该快，什么时候该慢，不该快的时候坚决退一步，该快的时候坚决往前冲。做企业像跑马拉松，你在一个阵营里，有一些人可能是短跑选手，开始跑得很快，你可能被他的节奏干扰，你乱了，你就完了。所以把握节奏要有定力，什么时候做加法，什么时候做减法，不要搞反了。

还有融资节奏。有些企业的融资结构搞反了，在市场特别好、帐上钱也够、很多投资人抢的时候，他就吊起来卖，结果没融到钱。过段时间市场寒冬来了，他拼命降价，钱也烧完了，这时候再跟别人谈根本谈不成。所以要在天晴的时候修屋顶，不要在不好的时候融资，那样你会手忙脚乱。

研发也是一样。研发很重要，但你猛投研发，在某一个阶段可能就死了，因为研发的风险也很大，什么时候该重度研发，什么时候该慢慢往前走，这个节奏也很重要。

还有申报上市的节奏，很多企业也搞错了。很多企业家一定要等企业特别好的时候申报材料，总觉得业绩不满意。但中国报材料上市，要排队两三年，中间一暂停就不知道到哪一年了。有的企业在业绩不太行的时候就报进去，等到上市的时候正好是顶峰，就上市了，之后有一点小调整也没关系，这个节奏就踩对了。

有的企业看排队的人特别多，七八百家，审批速度也比较慢，说是不是等一个牛市，没有那么多人排队的时候去报？结果没想到，中国的资本市场永远是转换的，甚至是牛短熊长，好不容易等到牛市吧材料报过去，股灾了，封盘了，又暂停了，结果时间就很长。而有的企业在熊市报进去，排到的时候赶上牛市，结果大比例超募。

所以说节奏是企业领导人要首先考虑的，一定要冷静思考这个问题。

目标打败BAT的基本完蛋了

我在机场书店看到，很多写大公司的畅销书都被创业企业家买走了，就学它们，华为、Google、联想、京东，亚马逊等等公司都挺好的，它们怎么干的咱们就怎么干。但是学习不能盲目，要因地制宜、因时制宜，特别是要学习这些大企业在小的时候是怎么做的，做大以后都是很光鲜的一面。

有的企业家特别崇拜华为，说要变成一个小华为。他觉得华为最厉害的一点是敢于投入研发，华为把销售收入的10%投入研发，那咱们也这么干，招来上百个研发人员，同时几十个项目研发、立项，觉得很自豪。

公司规模可能就是一两亿，利润两三千万，就靠一两款产品盈利，结果这么多无原则立项的研发，把利润全部吞噬掉了，基本上没利润了，公司现金流很紧张，公司很累。做企业不是非要学做华为，那是手段，不是目的。

达晨投了这么多企业，有业务特别多元化的，到现在没有一个成功。特别有冲动多元化发展的企业家很可爱，也很聪明，因为老有创意，又是最勤奋的，因为老是闲不住，身体又是最好的，恨不得24小时工作，隔两天就上一个新项目，五六个项目同时展开，不甘心于只做一个业务。

他说每个项目都融资，将来每个项目都上市，这个中小板上市，那个上主板，还有一个去美国上，这是很多企业家的梦想。

碰到企业这么多元化，我就问他三个问题：

第一，你现有的业务是不是足够安全？很多企业第一个业务还在半坡爬，还有很多竞争对手，还有死亡危险的时候，就开始搞新的业务，这肯定是不对的。

第二个，你现在的业务是不是行业第一了？很多企业还没有到行业第一，就开始去上新项目了。

第三个，你这个行业还有没有上升空间？是不是已经到天花板了？其实行业很大，中国市场很大，全球市场很大，为什么要上这么多新项目？

Less is more，特别是那些特别聪明、勤奋的企业家一定要警惕自己，不要盲目冒进，想法不要太多，想法多的，没有什么成功的。

最近我在看一本讲特斯拉老板埃隆·马斯克创业的书，我个人观点，如果他专注特斯拉可能会更好。他创业火箭发射、太阳能、新能源汽车是三条战线同时开战，资金链紧张，东挪西借，每天都很焦虑，三个企业永远都处在最边缘。如果他能把时间、经济资源都投到特斯拉上，特斯拉脱离危险期就好了。

他可能会成功，但这是特别小概率的事件，大家不要盲目。不要老是把自己定位成乔布斯接班人那样的，你就是一个正常人，追求一个正常的大概率成功就可以了。

撑死的比饿死的多。有的公司融资之前日子过得好好的，赚钱，现金流也不错，老板过得优哉游哉的。融资之后，帐上多了那么多钱，特别冲动，赶紧扩张，原来是一个省，现在几十个省，原来一两百人现在一两千人，收不住了，管理也失控了，各种失控，结果巨额亏损，资金链断裂。

最近一个公司，今年1月份融资，6月份钱就烧完了，因为融完资以后，烧了几十个硬件的工程师，一个年薪几十万，6个月钱就没了。当时资本市场特别热，他以为下一轮资金很快会来，结果后来寒冬来了，这个行业一下子没人投了，只好大规模裁员。所以融资以后要控制自己的节奏，不要超出自己能力去做事，要特别关注现金流、资金链。

我们还看到一个规律。有的企业开始说要做成一个什么公司，目标是打败BAT，这些公司基本上完蛋了。还有的说我们一定要做成一个千亿市值的公司，然而他本身是很小的公司，这种最后也不行了。

为什么？

这些企业家想的都是宏伟的事情，所以那些可以商业化变现的，赚小钱的机会，他都不干，他看不上，说我赚那个小钱干嘛，我们要做伟大公司。你不看这些小钱，那你永远要靠融资。他认为投资人永远会支持他伟大的梦想，但资本市场一变化，它就死了。

经过这一轮的资本泡沫，包括O2O等等泡沫，现在回归到商业本质，企业首先要活下去，如果都活不下去，就别谈伟大的公司了。

有些商业模式特别复杂的公司，我们也投过几个。企业说得玄乎，我们看不懂，有时候在想是不是自己智商不够了，一看别人也投了，那我们是不是也参与一点，但到底怎么赚钱不清楚。这些公司最后基本上也死了。

我们交了那么多学费之后，现在就坚持了，过去两年，我们一个O2O、P2P没投，我们还是投看得明白的，相信自己。看不懂的算了，赚大钱的机会让别人去吧。

“女人”气质和文人气质的创业者容易失败

还有一个规律，失败的企业家基本上都有性格问题，性格即命运。有女人气质和文人气质的企业家肯定要失败。

有些企业家一看就特别强势，在企业里一言九鼎，谁都不能反对，他像皇帝一样，说什么就是圣旨。这种企业肯定不行。相对的，也有特别软弱的企业家，什么主意都没有，大事小事都找投资人商量，这肯定也是有问题的。

有的男性企业家，身上有女性气质，特别感性，特别情绪化，我亲眼见过有个企业家可能是压力比较大，当着投资人的面哭了。我们还反过来哄着他继续往前走，给他信心，这完全搞反了，应该是他给投资人信心啊。

还有文人气质的，情怀特别多，理想特别大，每次都谈情怀，谈理想。后来我们说打住，这次就不谈情怀了，这次谈数字，谈财务报表，谈项目进度。但他觉得这些太俗了。企业家就是很俗的事儿，就得一块钱一块钱地赚回来，每天都得关注现金流、报表、库存，如果不看这些，企业就死了。也挺可惜的，企业家不适合做企业。

有一类企业家觉得自己无所不能，资本市场的事都学会了，他不跟我们商量，很多方向自己定了。

VC是好事传千里，坏事不出门

有一个很传统的企业，规模也不大，觉得在国内排队上市太复杂，太慢，他研究之后觉得去美国借壳上市很容易，非要跑到美国去借壳上市，一意孤行，我们小股东怎么都说不行。结果他是在美国上市了，股票现在市盈率3倍，基本上没有流通性。

还有的企业家选择中介机构都凭感觉，听身边朋友的意见，也不听我们的意见，不和专业机构商量，选择完全不靠谱，最后交了很多学费。

资本市场的事情太复杂，太多了。达晨作为一个专业机构，交了太多学费，看了太多案例，我们是最专业的。最好的企业，会相信专业投资机构的意见，一步步把自己的业务做好。相反，自认为有超强学习能力的人，想很快成为一个专家的，都要交学费，最后还要回来找我，这就是规律。

当然每个人都有自己的盲区。

今天的主题是产业大变局，我认为在过去三五年里，中国传统产业面临了前所未有的大变局，甚至是颠覆性的打击。传统行业比如消费行业，原来那些很风光的消费品一夜之间发现自己不行了，为什么？因为消费的主力人群变了，变成80、90后了，他们消费的是新东西，我们跟不上他们的消费节奏。

达晨三五年前投的公司压力是巨大的，当时投的状态很好，后面要转型谈何容易？成功的是少数。最近三年投的企业都非常好，因为企业就是新公司，不存在转型问题。

原来不适应的那些人要重新改变很难很累，当然也有不少成功转型突围的，让我们感到比较振奋。也有的盲目跟风转型，一下子互联网+，一下子O2O，把自己传统的那块优质的东西全部放弃了，推倒重来，也死了。

说了这么多问题，我在想一个问题，我们的企业家为什么总是有一个盲区？不管是特别成功的还是失败的企业家，每个人在创业过程中都要交学费，我们看到企业家义无反顾、热血沸腾沿着一条死路往前冲，怎么拽都拽不住，最后撞得头破血流，交完了学费回来了。

见多了就明白了，每个企业家都有自己的盲区，没有一个是神仙，能不交一点学费。只是学费交多交少，错误是否致命，有没有及时调整的又活过来的问题。所以企业家一定要灵活面对这些事情，突破自己，不要固守，你不是万能的，不是什么都正确的。

要学什么？不要学成功，更多的要学失败，这是为了更好地活着。我们这个社会的问题是成功学太多，大量介绍企业是怎么成功的，企业家被迷惑了。中小企业是怎么失败的，为什么没有人讲？

其实我们这个行业是最有条件来讲的，但VC行业的规律是，好事传千里，坏事不出门，每个人都把自己的事情藏着，每个人传出来的都是那几个成功的案例，讲得天花乱坠。失败的东西没有人总结，大家也不愿意碰，不断的交学费，重复的失败，同样的失败重复出现。

所以我希望达晨系的企业家，因为我们有大数据的基础，我们会总结出很多案例，很多活生生的东西，有很多规律性的东西，把达晨系的投资成功率提高，失败率降低。

这就够了，管不了别人，只把我们能够影响的企业家，因为创业非常不容易，大家愿意创业，这个事情就特别值得敬佩，失败是特别可惜的，失败也是特别难受的，我们也难受，我们的真金白银投出去了，希望大家都成功，绝大部分都能成功。

创业不易，且行且珍惜，谢谢大家！

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